腾讯投资主管合伙人李朝晖在2017年全球合作伙伴开放大会上曾表示，腾讯整体投资金额超过千亿规模，体量达10亿美金的公司数量在50到100家之间，他拒绝透露确切数字。同时四五家公司完成独立上市，大量的公司处在IPO前夜。

腾讯公司董事长刘炽平在2018年初的腾讯投资年会上透露，腾讯投资的这些企业所新增的价值已超过腾讯本身的市值。

今年两会答记者问现场，马化腾曾告诉《中国企业家》，腾讯投资的基本逻辑是，除了通信社交和内容，其他都交给合作伙伴。

腾讯投资——正在沉默中逐渐变成一只隐形的巨兽。

最近几起重大的企业合并，以及热门的美团收购摩拜事件，背后都隐约看到腾讯的身影。但腾讯的思考和决策过程从未向外界清晰披露了解过。即便在腾讯集团内部，这种投资过程也少为人知。据说神秘的腾讯投资与并购部和马化腾在同一层办公，一般员工轻易不会踏足。

再来看一组值得关注的数字是，过去几年，腾讯累计投资了600多家公司，横跨海内外，行业涉及文化娱乐、游戏、交通出行、零售等多维度。

据IT桔子统计：

腾讯一年的投资金额毫不输阵一线基金的盘子，从种子轮到Pre-IPO甚至上市公司，全线进攻。

然而这并不是全部。

腾讯还以LP的身份投资了二三十家左右的基金，这些基金大名鼎鼎，他们是：红杉、云锋、中信产业基金、经纬中国、晨兴、创新工场、高榕资本、金沙江创投、钟鼎创投等。

这意味着，即便一家企业没有接受腾讯的投资，只要成为上述任何一家基金的被投公司，也间接与腾讯有关。

以至于现在很多创业人在创业之初想的是：创办一家公司，最后卖给腾讯。

由此可见，腾讯连接一切的构想，在资本的推动下正在变成现实。

腾讯的核心能力是什么？据说在一次腾讯内部总办会上，马化腾让16个高管当场作答。从21个反馈中，内部圈定两个答案。

腾讯是流量王者。如今坐拥10亿月活的微信和8亿多月活的QQ，没有第二家公司比腾讯掌握的用户数更庞大，流量让腾讯成为中国最赚钱的公司之一。

据说这是腾讯公司总裁刘炽平的主张，这个战略决定影响了腾讯此后的扩张轨迹。资本为流量赋能，创造更大的价值，同样没有哪家公司比腾讯更激进更成功。如果不出意外，这种成功将被延续。

腾讯最广为人知的是2011年1月24日成立的腾讯共赢产业基金。起初规模为50亿元，后来追加到100亿，半年时间就投出近30亿元。当时腾讯年利润在80亿元左右。马化腾在第一届腾讯合作伙伴开放大会上说，“没有什么比把一年的利润投给产业链更正确。”他还提出，第一阶段的目标是“再造一个腾讯”。

后来共赢产业基金这个提法被逐渐淡化，腾讯内外谈到资本主体都是腾讯投资并购部。

从google中国跳槽而来的彭志坚是腾讯投资并购部团队的负责人，他被认为帮助腾讯在从无到有地建立了并购团队，并形成了独特文化。此后，许良与李朝晖、林海峰三人为副总经理，湛伟彪负责投后。2015年，彭志坚与许良离开创办元生资本后，李朝晖与林海峰同为腾讯投资主管合伙人。但投资决策始终由刘炽平甚至马化腾最终拍板。

所以，也许可以为腾讯的成长因素里再加上一个“团队”。

早期的腾讯喜欢投行业老二。

一位前腾讯投资部员工解释背后的原因，“性价比高，可以靠腾讯的力量扶持成为第一”。

这种心态在收购易迅时最为明显。易迅当时是市场老二，腾讯自认输送流量可以扳倒老大，但是结果并没有。

面对大众点评也是一样。线上点餐业务发展伊始，大众点评迅速占领市场，但彼时腾讯自居有流量为王，完全可以再造一个点评。

2008年，彭志坚从Google中国加入腾讯投资并购部初期力推大众点评，这是他在Google的投资项目。腾讯业务部门经过研究给出的结论是，花这笔钱不如自己做，腾讯有流量，把点评的内容迁移过来就可以，此事被搁置。

最终腾讯还是投资了点评，只不过是6年以后的2014年，以20亿美元的估值，代价翻了几十倍。

不可胜数的还有腾讯如鼓点般密集布局电商。

易迅、高朋网、F团、好乐买、珂兰钻石网、五百城3C电器网等都被拿下，现在你是否知道以上企业的名称？

红杉资本的沈南鹏在2010年和2011年时就发现并投资了唯品会和京东，这让红杉成为电商领域的绝对收割机。这两家公司目前也是腾讯在电商领域对抗阿里的主要力量，但被贴上腾讯系标签的时间是在2018年初和2014年。

至此，腾讯选择行业第二的理念被彻底颠覆。从2012年投资并购部大规模撒网布局开始，发现并捕捉行业第一成为腾讯投资的常态。

腾讯并非投资界的“神枪手”，错投漏投的案例有一大把。

最典型的案子是好乐买。

腾讯在C轮时进入这家公司，当时正值电商最风光的时候，好乐买的创始人鲁明和李树斌两人在深圳见到马化腾，敲定了这笔投资，但最终这家公司却宣告失败。

腾讯内部后来复盘时承认，在DD（尽职调查）阶段他们就意识到鞋购买频次低、退货率高、上游供应商集中、压货严重等问题，但在垂直电商遍地开花的特殊阶段，腾讯不能不在鞋这个品类卡位。

错失也不能被接受。

早年间，腾讯曾有机会投资今日头条，但当时他们判断信息分发的门槛太低，腾讯自己能做，新浪百度也有机会，因此没有出手。

2014年腾讯曾有机会收购WhatsApp，一旦成功，将对腾讯的国际化布局产生积极影响。结果马化腾因身体原因，耽误了与WhatsApp创始人的谈判。这家公司最终被扎克伯格高价拿下。

腾讯的节奏是，平均一个星期就要决定是否投一家公司，后来甚至每周要拍板两次。每个案子被审视的深浅程度不一，一顿饭错失一家独角兽不是不可能。据说，后来腾讯内部的反思是，还是要把标准放低一些。“宁可投错100个张一鸣，也不能丢掉一个。”

后来滴滴与程维进入腾讯视线时，彭志坚当场拍板，以高于那一轮2000万美元的估值强烈要求投进。事后被证明，这个决定对腾讯而言无比正确。

腾讯以广撒网的方式多点占位，买下赛道是红杉过去的策略，现在更适合用来描述腾讯。

从近期的市场反馈来看，腾讯投资的精准率似乎比其他公司更高，甚至比VC更早发现优质公司，根本原因是微信的存在。

腾讯掌握海量数据，可以让他们更早敏锐地发现那些交易最活跃、成长最快的公司。

例如每日优鲜还只是一个公众号时就被腾讯发现，这令创始人徐正和曾斌感到意外。他们后台的交易、支付数据对腾讯投资而言就是最好的DD，也不必验证真假。对方只问一句，“你们愿意接受腾讯的投资吗？”

投资转转如出一辙。CEO黄炜告诉《中国企业家》，腾讯在发现他们健康增长的数据后，表达了投资意愿。“闲置交易在中国是万亿规模的市场，腾讯能看到各种大机会，这说明他们很敏锐。”

腾讯投资曾在电商领域经历失败，远落后于阿里，最终微信战略支持了京东才不至于失掉棋局，流量不仅为腾讯寻找新的项目，还搭建起战略格局。

理论上讲，企业拿BAT或其他产业资本的钱，意味着这是一种战略选择。因为企业之间站队现象普遍，巨头也存在一定程度的排他性，但似乎腾讯在舆论上看来是个不错的投资人。

例如人人车创始人李健，他把腾讯定义为一个高质量的财务投资人。

据他介绍，腾讯对人人车早期发展的品牌背书价值更大。“雷军和腾讯投资助力人人车”，这句话在公司网站首页挂了很长时间。二手车行业缺乏信任，这种品牌背书对一个企业的立足意义非常重大。

关键是赋能，而不是保姆。

很多公司在接受腾讯投资时，都期望能获得流量支持。曾斌却说，腾讯更愿意分享如何获取有效流量的方法。

每日优鲜推极速达服务时，关键技术难点在地图定位。其他地图产品每天访问量受限，还需要做大量接口工作。腾讯委派了一个十几人规模的小组，24小时给予支持，直到极速达产品上线。当时组建的微信群至今依然活跃。

一位投资人分析，先财务后战略基本成为腾讯的投资路径。企业要先自证实力，最后才能得到更多的支持。尤其行业格局不是很清楚的情况下，这样可以更好地覆盖优质公司，避免资源消耗。

腾讯对投资项目的持股比例持谨慎态度，通常会克制在30%以下，目的就是消除创业者丧失公司控制权的顾虑。电商、零售、本地生活这样的非核心业务都遵循这样的投资逻辑。腾讯有把握在不足30%的持股比例下，发挥自己的影响力。据一位跨境电商创始人透露，腾讯在他们签订投资条款时，与一般VC并无差别，并不要求企业让出更多溢价。

沈南鹏曾问刘炽平，为什么腾讯能投资这么多优质企业，且和这些企业相处都很好。这位出身高盛的腾讯总裁回答，“腾讯投资的这些企业的文化与腾讯文化很接近，这个原因使这些企业喜欢腾讯，也因为腾讯允许他们保持自己的文化氛围。”

一定程度上讲，这是事实。步步高集团董事长王填多次在公开场合解释，之所以选择腾讯做战略投资人，就是因为腾讯不会干涉公司业务，相处起来并不强势，善于引导，不强迫。

如果问腾讯为什么做投资？

回答这个问题之前，先回顾一件往事。互联网门户鼻祖美国雅虎前几年前就陷入难以逆转的颓势，外部受到Google、Facebook等超级巨头的夹击，内部创始人杨致远两度复出却无所建树。但当时雅虎手上持有阿里巴巴39%的股份，是这家中国最大电商平台公司的第一大股东。

2010年底，有人粗略估算了下，雅虎的市值相当于其所持有阿里巴巴的股权价值。也就是说，如果剔除阿里的股份，雅虎已经几乎一文不值。

问题在于，投资阿里让雅虎倒下的速度放缓，但依然没有改变最终结果。因为它只投了一个阿里巴巴，有运气的成分，而且对阿里本身没有什么实质影响。

由此，雅虎对互联网公司战略制定的价值被重新认识。当公司发展到一定规模后，投资部门就是标配，这方面雅虎就是表率。

一家互联网公司摔倒的同时，一家投资公司获得重生。

在日新月异，竞争激烈的当下，腾讯要做的就是，确保潜在颠覆性机会尽可能出现在自己视野，并且尽早被发现，以投资形式与自己产生关联将其迅速做大。这样才有可能在互联网不断更新换代的过程中，确保自身安全，google在这样做，阿里在这样做，facebook在这样做，腾讯也必须这样做。

所以上述问题的答案是：为了博弈未来。